(책책책) 보통의 주식 보통의 상식 : 에드가 와첸하임 Part.2 (f. 잭 엘가트에게 보내는 편지)

교보문고

안녕하세요. 뜬구름홍입니다.

 

최근 개봉 예정인 '보통의 가족' 영화 줄거리를 보다가 도서관에서'보통의'라고 검색을 했었습니다.

 

그러더니 영화 원작 소설은 안 나오고 주식 책이 나오더군요?

 

그것이 바로 금번 리뷰 책인 '보통의 주식, 보통의 상식'입니다.

 

참으로 주식 책의 범위는 상상 초월인 듯싶습니다. 어떻게 보통이라는 단어로 책 제목을 지을 생각을 했을까요?

 

책 내용은 생각보다? 괜찮았습니다.

 

저자가 실제로 투자한 여러 사례들을 나열하는데 저에게는 내용이 꽤 어렵고? 이해가 잘 가지 않았습니다. 

 

그렇지만 책 서문과 마지막 '잭 엘가트에게 보내는 편지' 부분은 참 마음에 들더군요.

(잭 엘카트라는 사람이 저자에게 투자 관련 조언을 요청했습니다. 그에 맞춰 저자는 잭 엘카트에게 자신의 투자 원칙 편지로 써서 보내줍니다)

 

그럼 바로 보시죠!

 

Part.2

 

(책 속에서)

 

* 아래부터는 저자가 잭 엘가트에게 보내는 편지 내용입니다.

우리의 중점 전략은, 긍정적 상황이 전개돼 가치가 급등할 가능성이 높지만 현재는 크게 저평가되어 있는 강한 성장주를 매수하는 것입니다. 우리는 저평가와 성장, 강점이 영구손실을 막아주는 보호 책이 되는 동시에, 저평가와 성장, 강점, 그리고 긍정적 상황 전개는 고수익을 올릴 기회도 만들어 주리라 생각합니다.

나는 우리의 첫 번째 목표는 영구손실 리스크를 통제하는 것임을 강조하고자 합니다. 우리가 종목을 분석할 때 제일 먼저 찾는 것은, 회복할 수 없을 정도로 손실이 나는 것을 일정 기간 이상 막아줄 보호장치입니다. 우리는 해당 종목의 영구손실 리스크가 비교적 낮다는 확신이든 다음 에야 그 종목의 긍정적 특성을 분석하기 시작합니다.

 

(중략)

나는 개인의 창의성을 향상하는 방법을 여러모로 고민했지만, 인간의 정신은 무정형입니다. 그리고 정신의 창의적 작동을 이해하려는 것은 뜬구름 잡기와 비슷합니다. 하지만 정신의 방황을 허락하고, 새 아이디어와 변화에 마음을 열고, 선입견으로부터 자유로워지기를 바랍니다. 창의적 아이디어는 갑작스럽게 오는 것이 아니라, 그간의 아이디어를 결합하거나 재해석할 때 얻어지는 경우가 많습니다.

가치투자자에게는 경험도 필요합니다. 

 

비즈니스 스쿨을 졸업한 후 몇 년 동안 투자 전문가로 경력을 쌓은 똑똑하고 성실한 투자자라면 아마도 악보는 제법 잘 연주할 것입니다. 하지만 진정으로 음악을 연주하려면 추가로 몇 년의 경력이 더 필요할 수 있습니다. 음악에서도 스포츠에서도 최고의 전문가는 오랜 연습으로 그들 만의 리듬과 감흥을 만들어 최고의 결과를 이끕니다. 제 생각에 훌륭한 투자자 대부분이 지닌 직감(아니면 육감은) 중 일부는 타고난 능력에서 나오지만 일부는 경험에서 나옵니다.

좋은 가치투자자는 창의성과 경험 외에도 자신감 또한 필요합니다. 그래야만 투자 대중 전반이 가진 관습적 생각에 역행하는 결정을 내릴 수 있습니다.

 

어느 특정 순간 어떤 종목의 가격에는 시장의 관습적 생각이 반영돼 있습니다. 내가 보기에는 인기가 없어서 크게 저평가된 주식이지만, 투자 대중이 보기에는 저평가된 주식이 아닐 수 있습니다.

그렇지 않다면 충분히 많은 다른 투자자들이 이미 그 주식을 매수하여 내재가치까지 주가가 올라가 있을테니까요있을 테니까요. 

 

따라서 좋은 가치투자자는 자신의 분석과 판단에 근거해 결정을 내려야 하며, 월가 애널리스트나 신문 기자, TV 해설가 등이 말하는 온갖 의견은 무시해야 합니다. 가치투자자는 역발 상 투자자가 되어야 하며, 외로움과 불편함을 감수할 수 있는 각오와 능력이 필요합니다. 

 

주식을 매수할 때는 편안한 마음보다는 불편한 감정을 느끼는 것이 대체로 더 도움이 됩니다.

 

(중략)

주식을 보유하다 보면 그 종목에 대한 나쁜 소식보다는 좋은 소식에 귀가 더 솔깃해지기 십상입니다. 이런 태도는 편견을 키워 잘못된 투자 결정을 내리게 합니다.

(중략)

5. 경제, 금리, 증시 예측을 근거 삼아 투자 결정을 내리지 않도록 조심하십시오. 경제와 금리, 증시의 향방에 영향을 미치는 변수는 무수히 많기 때문에, 중요 변수들을 모두 식별하고 분석하고 가늠하기는 거의 불가능합니다. 혹여 그런 일이 가능할지라도 투자자로서는 개별 종목의 가격에 미래 사건이 어느 정도로 할인되어 반영돼 있는지 예측하기가 어렵습니다. 지금까지의 경험상, 투자자들은 자신이 세상을 이해하는 능력은 과대평가하면서도 상황의 변화가 어떤 역할을 하는지에 대해서는 과소평가하는 성향이 강합니다.

 

(중략)

 6. 투자자 개인이 파악할 수 있는 정보보다 기업 경영진이 알고 있는 회사 정보가 훨씬 많습니다. 경영진의 말이 아니라 그들의 행동을 유심히 관찰하기 바랍니다. 경영진도 다른 사람들처럼 자기 이익에 따라 움직이는 사람들이라는 것을 잊지 마십시오. 경영진이 자기 계좌에 회사 주식을 매수한다면 바람직한 신호지만, 매도한다면 나쁜 신호입니다. 주가를 높여야 할 유인이 많은 경영진을 따르십시오.

(중략)

9. 수요공급 법칙을 잊지 말기 바랍니다. 수요와 공급의 균형은 상품의 시장가격을 결정하는 주요 요인입니다. 또한 수요와 공급에 영향을 미치는 반작용도 잊지 마십시오. 예를 들어 상품 가격이 높게 형성된 이유가 공급 부족 때문이라면, (높은 가격에 이끌려 들어온) 새로운 공급, (높은 가격으로 인한 수요 감소, 또는 비교적 가격이 낮은 대체재로의 이동 등으로 인해 공급 부족 현상이 사라지거나 완화될 수 있습니다.

10. 다른 사람, 특히 미디어에서 말하는 종목 추천을 조심하기 바랍니다. 그들의 말은 아주 분명하고 권위 있게 들리지만 성공적인 전문 투자자로서의 재질이 부족한 사람들입니다. 어떤 말이 10까지 셀 수 있다면 굉장한 말이겠지만, 굉장한 수학 자는 아닙니다.

 

(중략)

13. 분석에는 감정이 배제되어야 합니다. 특히 힘든 시기일수록 상당수 투자자는 이성을 잃고 감정이 투자 결정을 지휘하도록 내버려 둡니다. 이렇게 해서 내려지는 결정은 비합리적이고 혹독한 대가를 요구합니다. 자신의 감정을 이해하고 이 힘든 시기가 왜 온 것인지 이해하고자 한다면, 투 자자는 자신의 정신을 체계적으로 가다듬고 통제해서 합리적으로 생각하고 행동할 수 있습니다.

 

(중략)

18. 투자자는 영구손실을 피하기 위한 모든 노력을 기울여야 하지만, 리스크 회피에 골몰한 나머지 실수에 대한 두려움에 젖어 괜찮은 투자 기회를 날리는 사태 역시 피해야 합니다. 최고의 투자자도 가끔은 실수를 합니다. 실수는 인간의 천성입니다. 그러므로 실수에 대한 두려움 때문에 자신 감이나 사기가 떨어지는 사태가 있어서는 안 됩니다.

19. 초기 결정에 오류가 있거나 상황이 바뀐다면 언 제든 태도를 바꿀 수 있는 준비와 각오가 돼 있어야 합니다. 실수했다는 사실을 기꺼이 받아들여 야 합니다.

20. 장기적으로장기적으로 투자하고(최소 2년) 단기 실적에 의미를 두지 말아야 합니다. 대다수 헤지펀드와 뮤추얼펀드, 그리고 대다수 투자자는 단기 실적을 거 둬야 한다는 압박감에 시달립니다. 따라서 다음 한 분기 동안 차익을 급등시켜줄 만한 투자 아이디어가 있으면 너도나도 달려듭니다. 중기 전망이 우수해 보일지라도 단기 전망이 희미하면 사려는 사람이 많지 않습니다. 그리고 우리가 원하는 것도 이런 주식입니다.

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조금 나이 든 동네 할아버지가 해주는 조언 같은 느낌이 들었습니다.

 

무엇보다 요즘 제가 고민하고 있는 것들에 대해서 적당한 답을? 얻어서 기분이 무척 좋았습니다.

 

가장 와닿았던 구문은,

 

1. 주식을 매수할 때 불편함 느낌을 받아야 한다.

2. 자사주 매입은 좋은 신호이다. (그 반대로 회사 관계자의 주식 매도는 나쁜 신호이다) 

 

무턱대고 100% 믿고 따라 할 필요는 없다고 생각합니다. 투자에는 정답이 없기 때문이죠. 그리고 성공한 투자자들도 모두 다 각기 다른 자신만의 스타일대로 성공했기 때문입니다. 큰 굵기는 가치투자 또는 모멘텀 투자로 같을 수 있지만 세부적인 행동은 다를 수밖에 없습니다. 똑같은 인간은 없기 때문이죠. 즉 똑같은 성향, 성격, 환경 등을 가진 사람도 없다는 말이죠.

 

예상치 못하게 읽게 된 책인데 제게 도움이 되어 읽는 내내 즐거운 시간이었습니다.

 

그럼 끝!